8月19日，A股市场调整，上证指数下跌2.4%，科创50、创业板指双双跌超6%。
摩根资产管理分析认为，外部扰动与内部交易筹码共振，是本次调整的主因。
外部因素方面，全球长端利率上行叠加地缘风险形成双重压制。隔夜美股科技板块大幅回调，长端利率抬升对高久期科技成长资产形成估值挤压，全球整体风险偏好回落。今日亚太股票市场同步走弱，进一步向A股科技板块传导负面情绪。
内部交易结构上，科技方向筹码集中兑现是市场加速下跌的核心触发因素。过去一个多月，存储等科技方向经历了深度调整，近期反弹后，前期筹码解套需求释放，导致存储、算力硬件等方向大幅调整。
摩根资产管理认为，本次下跌并不代表中期反弹趋势发生逆转，但后续行情斜率或会明显放缓，有望呈现震荡上行格局。随着反弹进入“深水区”，市场对外部扰动、筹码结构变化的敏感度明显提升。战略上可保持对A股中期向上趋势的信心，但战术上需更加关注节奏把控与结构选择。科技方向大幅下跌或带来分批布局机会，重点关注有独立逻辑或有景气支撑的细分方向，同时可关注非科技方向的轮动机会。
国泰基金认为，近期市场二次回踩，但科技基本面趋势持续兑现，反弹大概率仍可持续。过去两周海外财报季密集验证算力景气加速兑现，同时经过7月下跌风格再平衡，极端的交易结构和估值结构已经得到一定消化。目前，科技主线转向“量的确定性”龙头；AI硬件主线优选需求确定性强的龙头；非科技方向继续向锂电、创新药、非银、出口链倾斜。
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